Cada centavo que se deprecia el peso contra el dólar,sin duda, representa más tiempo de trabajo y nuevas estrategias de las áreas de finanzas de las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
El peso se ha depreciado 7.8% desde octubre a la fecha, lo que repercutió en que la deuda de grandes empresas creciera en pesos en esa misma proporción. La volatilidad en el tipo de cambio, que llevó a la moneda a superar los 18 pesos por dólar, tendrá impactos negativos en empresas como Cemex, Alfa, Bimbo, KOF y FEMSA.
Analistas financieros coincidieron en que la depreciación genera un efecto contable entre las principales emisoras de la BMV. Sin embargo, la mayor o menor afectación depende de la composición de sus ingresos, así como de sus activos y el tiempo de vencimiento de sus pasivos.
Existen firmas con altos pasivos en dólares, tal es el caso de Cementos Mexicanos (Cemex), que debe alrededor de 15,000 millones de dólares o América Móvil, que ronda una cifra similar, 14,693 millones de dólares, al cierre de septiembre del 2015.
Del universo de las compañías que operan en el mercado bursátil mexicano, las emisoras antes mencionadas mantienen alrededor de 55% de la deuda total en dólares, por ello existe un alto nivel de riesgo por la devaluación del peso mexicano frente al dólar.
Otras empresas públicas como Grupo Alfa tienen una deuda de 9,103 millones de dólares, mientras que Grupo México posee un pasivo de 8,204 millones de dólares. Bimbo no se queda atrás y solicitó préstamos por 5,000 millones de dólares y FEMSA tiene un pasivo registrado por 6,000 millones de dólares al tercer trimestre del año anterior.
Fernando Bolaños, especialista en el sector petroquímico de Monex Grupo Financiero, detalló que en el caso de Cemex y Alfa, 84% de su deuda está en dólares, mientras que en Bimbo este indicador llega a 74 por ciento.
Sin embargo, las ventas en la moneda estadounidense no superan 50 por ciento. En Bimbo y Alfa significan 50.9 y 55%, respectivamente, en tanto que en Cemex llegan a 25 por ciento.
Otras que registran un elevado nivel de endeudamiento en dólares son KOF, con 30.4%, y FEMSA, con 43.1%, no obstante, sus ventas no son en dólares.
Para hacer sortear la apreciación del dólar, las empresas podrían adoptar estrategias diferentes que dependerán de los vencimientos de su deuda y que podrían incluir el refinanciamiento y coberturas, emisión de deuda en pesos, aumentar el flujo en dólares o ajustar los precios finales.
Sus negocios son en América Latina
Cemex y América Móvil, debilitadas por el tipo de cambio
Fernando Bolaños, especialista en el sector construcción de Mónex, destacó: “La apreciación del dólar no le beneficia a Cemex, ya que más de 50% de su flujo operativo proviene de Latinoamérica, en donde las monedas se debilitaron frente a la divisa estadounidense y afectaron los resultados de la multinacional por efecto de conversión”.
La empresa tiene un nivel de apalancamiento mayor al promedio del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC), por lo que la devaluación del peso sí podría generar complicaciones, “pero los vencimientos no son de corto plazo”, indica el analista.
Explicó que la solución para enfrentar un tipo de cambio más alto será la venta de activos por 1,500 millones de dólares, los que también servirán para pagar deuda.
“En los últimos reportes de Cemex hay regiones donde se observaron caídas en los resultados en dólares; sin embargo, en la moneda local las cifras fueron mejores”, añadió.
El especialista mencionó que las pérdidas cambiarias por la apreciación del dólar afectaron de manera negativa las utilidades de la emisora.
Por otro lado, pese a tener un alto nivel de deuda en dólares, es la segunda firma que genera más divisas en el país, además de mantener una deuda pequeña de corto plazo, por lo que le alcanzaría para enfrentar sus compromisos, dijo Gerardo Copca.