Para nosotros, la depreciación del peso, menores costos en los insumos después de las reformas estructurales y un aumento en la productividad del sector manufacturero le dan espacio a México para que se mantenga competitivo en el mercado estadounidense incluso si el CNY se deprecia con fuerza. Estimamos que el CNY tendría que depreciarse 67% para que los salarios en dólares para México y China fueran los mismos.
México tiene ventajas importantes frente a China, una de ellas es la localización geográfica y menores salarios en dólares. Una depreciación del CNY afectaría a ambas, pero para nosotros las afectaría menos que lo que el mercado cree. Además, México tiene más ventajas, incluyendo el mayor número de tratados de libre comercio en el mundo, que muchas empresas de manufactura han citado como un importante factor en su decisión de producir en México.
También hay que destacar que China ha ido incrementando su participación en las importaciones de Estados Unidos en años recientes, pero no ha sido a expensas de la participación de México, que también se ha incrementado. La participación de China en las importaciones estadounidenses incrementó a 21.5% en 2015 de 18.1% en 2011. La participación de México creció de 11.9% a 13.2% en el mismo periodo, por lo que la relación de la participación de México con China se ha mantenido alrededor del 0.6. Los mexicanos siempre están temerosos de la competencia con China porque después de la entrada del gigante asiático a la Organización Mundial de Comercio a principios de la década de los noventa, la participación de China aumentó de 8.2% en el año 2000 a 14.5% en 2005, y México cayó de 11.1% a 10.1% en el mismo periodo. Esto sucedió porque en aquel tiempo los salarios en México eran mucho mayores que en China. Estimamos que para 2003 la diferencia estaba 183% a favor de China.
La depreciación del yuan disminuiría los salarios de China en dólares
Una fuerte depreciación del CNY disminuiría los salarios de los trabajadores chinos en dólares, reduciendo la ventaja de los salarios mexicanos sobre los chinos, que actualmente estimamos en 40 por ciento. Nuestros estrategas en Asia prevén una depreciación de alrededor de 7% del CNY a 6.9% para el final del año. Pero en ese escenario, los salarios en México aún se mantendrían muy por debajo de los salarios chinos, incluso con el Peso mexicano (MXN) y los salarios en moneda local constantes. De hecho, estimamos que si todo se mantiene constante, el CNY tendría que depreciarse 67% para provocar que los salarios en México y China fueran los mismos en términos de dólares.
